Escuche a varios críticos de Bitcoin durante el tiempo suficiente e inevitablemente escuchará el argumento de que Bitcoin no puede tener éxito porque no tiene ningún valor intrínseco. No puede sostener un bitcoin en la mano, no puede usarlo, no puede hacer nada con él además de intercambiarlo con otra persona.
A los fanáticos del oro les encanta señalar que, a diferencia de Bitcoin, el oro se usa en todo tipo de industrias, como la electrónica, la joyería y la odontología. A los economistas y a los inversionistas fiduciarios del establecimiento les encanta señalar que, a diferencia de las acciones, los bonos y las tierras de cultivo, bitcoin no produce nada. Sin embargo, lo que ambos grupos no entienden es que estos no son errores, sino características muy importantes de Bitcoin.
Valor intrínseco
Para comprender completamente cómo responder a la pregunta del valor intrínseco de Bitcoin, primero debemos definir el valor intrínseco en sí mismo.
Investopedia define el valor intrínseco como “una medida de lo que vale un activo. A esta medida se llega mediante un cálculo objetivo o un modelo financiero complejo, en lugar de utilizar el precio de mercado actual del activo”.
Esta definición, para decirlo sin rodeos, es inútil. ¿Quién decide qué cálculo objetivo o modelo complejo utilizar? ¿Cómo determinamos qué entradas y variables incluir en estos cálculos?
No existe tal cosa como “valor intrínseco” en el sentido de que un objeto tiene un valor objetivo en sí mismo. Como experimento mental, piense en los activos que normalmente se supone que tienen un valor intrínseco, como el oro, las tierras de cultivo, las acciones y los bienes inmuebles. Ahora imagina un mundo donde no existan humanos. ¿Estos activos todavía tienen valor? La respuesta tiene que ser no, porque el valor solo tiene sentido en el contexto de la existencia humana.
Por lo tanto, todo el concepto de valor intrínseco se basa en una premisa falsa: el valor puede separarse del evaluador, cuando en realidad los dos están intrínsecamente entrelazados.
El valor no puede existir sin un evaluador más de lo que puede existir un comprador sin un vendedor, o una cara en una moneda puede existir sin cruz.
Piense en un hombre varado en una isla desierta que se encuentra con una barra de oro. Solo, sin nadie con quien comerciar, el lingote de oro es completamente inútil. Si fuera cierto que el oro tiene un valor intrínseco y objetivo, entonces la barra de oro necesariamente retendría valor para el hombre. Pero en la isla la barra de oro no tiene más valor para el hombre que una roca de forma similar.
Puede sentirse tentado a asumir que algo como el oxígeno tiene un valor intrínseco. Sin embargo, cuando una vez más eliminamos el evaluador de la ecuación, la idea de que el oxígeno tiene valor pierde su atractivo. El oxígeno tiene valor porque los humanos lo necesitan para sobrevivir. Sin humanos la idea de que cualquier objeto material contenga valor se vuelve un disparate.
Siguiendo con este ejemplo, dado que le damos valor a la vida y presumiblemente siempre lo haremos, el oxígeno siempre será valioso para nosotros. Pero esto no es lo mismo que tener un valor intrínseco definido por un valor objetivo independiente, por encima y más allá de la preferencia humana. Sin embargo, lo que sí sugiere es el simple hecho de que mientras el hombre ha sido dotado de la capacidad de elegir sus valores, no puede escapar a las consecuencias de estos valores. En otras palabras, si el hombre valora vivir (subjetivo), entonces necesita valorar el oxígeno (objetivo).
Por lo tanto, no tiene sentido hablar del valor como subjetivo u objetivo. Así como una transacción no es ni una compra ni una venta sino ambas cosas, el valor no es ni objetivo ni subjetivo, sino ambas cosas a la vez.
Regresando la conversación al ámbito de la economía, podemos decir: si el hombre valora la preservación de la riqueza, entonces debe guardar su riqueza en dinero que no pueda ser inflado o degradado. O igualmente, si el hombre valora la soberanía monetaria, entonces debe usar dinero que no puede ser confiscado ni censurado. Esto significa que cualquier forma de dinero con propiedades que cumplan mejor con estos criterios necesariamente tendrá un valor objetivo para cualquiera que tenga los valores subjetivos correspondientes.
Propiedades intrinsecas
Con nuestra nueva perspectiva sobre la relación entre lo subjetivo y lo objetivo, se vuelve más fructífero alejar la conversación del concepto de valor intrínseco y acercarla al concepto de propiedades intrínsecas.
Entonces, la pregunta no es, “¿Cuál es el valor intrínseco de bitcoin?” Pero, ¿cuáles son nuestros valores subjetivos individuales y compartidos (lo que nos importa) y las propiedades objetivas de bitcoin cumplen con estos valores?
Es seguro asumir que para la gran mayoría de las personas en la Tierra, la acumulación y preservación de la riqueza se valoran favorablemente.
Es por esta razón, junto con sus propiedades intrínsecas, que el oro ha tenido un alto valor monetario durante miles de años.
Las propiedades intrínsecas del oro de durabilidad suprema y alto grado de escasez en la corteza terrestre desencadenaron una secuencia aparentemente inevitable de eventos en los que los humanos con el deseo de preservar la riqueza la recogerían y utilizarían como dinero.
No fueron solo las propiedades intrínsecas del oro (objetivo) o solo el deseo de la humanidad de preservar la riqueza (subjetivo) lo que hizo que el oro se usara como dinero, sino ambos simultáneamente.
Para determinar si Bitcoin es capaz de alcanzar y superar el nivel de éxito encontrado por el oro durante miles de años, debemos analizar las propiedades intrínsecas de Bitcoin. Hay varias propiedades intrínsecas de Bitcoin, sin embargo, a los efectos de este artículo, identificaré y analizaré las cuatro propiedades principales.
Propiedades intrínsecas de Bitcoin
1) Descentralización
Bitcoin está descentralizado, lo que significa que no tiene puntos únicos de falla. A diferencia de una corporación que tiene un director ejecutivo, una sede y una junta directiva, la red de Bitcoin se distribuye por todo el mundo y nadie tiene el poder de promulgar cambios unilaterales en el protocolo.
Para que algo sobre el protocolo de Bitcoin cambie, el cambio primero debe tener lugar en los corazones y las mentes de los usuarios de Bitcoin. Cualquier nodo de la red que intente cambiar el código de Bitcoin será rechazado por el resto de nodos. A medida que crece el tamaño de la red, será cada vez más difícil realizar cualquier cambio. El diseño del núcleo de Bitcoin es como el cemento, al principio es maleable pero se vuelve más rígido cada día.
2) Resistencia a la censura
Bitcoin está abierto a cualquiera y no puede discriminar. En un momento en el que muchos gobiernos y corporaciones occidentales están adoptando por completo la idea de la censura, Bitcoin proporciona un medio en el que nadie puede ser censurado por motivos de raza, política o creencias.
Bitcoin no distingue ni puede distinguir entre transacciones. Cualquier transacción que incluya una tarifa de minería suficiente ($ 1.37 en promedio, a marzo de 2022) se incluirá en la cadena de bloques.
3) Liquidación de Finalidad
Bitcoin tiene como objetivo liquidar transacciones cada 10 minutos. Una de las características más ignoradas pero innovadoras de Bitcoin es su capacidad para sincronizarse perfectamente y sin confianza en el tiempo y el espacio. A través de la prueba de trabajo, Bitcoin utiliza las leyes de la termodinámica para garantizar que el sistema no pueda ser engañado.
Como explica Gigi en su artículo titulado “Bitcoin is Time”,
“La prueba de trabajo proporciona una conexión directa entre el ámbito digital y el ámbito físico. Más profundamente, es la única conexión que se puede establecer sin confianza. Todo lo demás siempre dependerá de insumos externos”.
Nadie tiene el poder de cancelar las transacciones de Bitcoin. Una vez que una transacción tiene varias confirmaciones, puede considerarse irreversible.
4) Escasez Garantizada
Quizás la propiedad más conocida de Bitcoin es su límite máximo de 21 millones de monedas. Gracias a su naturaleza digital, Bitcoin puede ofrecer lo que ningún objeto físico puede ofrecer: escasez absoluta. Robert Breedlove explica con más detalle en su brillante artículo, “The Number Zero and Bitcoin”,
“El suministro de cualquier cosa física solo puede estar limitado por el tiempo necesario para adquirirlo: si pudiéramos accionar un interruptor y obligar a todos en la Tierra a hacer de la minería de oro su única ocupación, el suministro de oro pronto se dispararía. A diferencia de Bitcoin, ninguna forma física de dinero podría garantizar un suministro fijo permanente; hasta donde sabemos, la escasez absoluta solo puede ser digital”.
A diferencia del dinero fiduciario, cuyo suministro puede ser ampliado con el clic de un botón por un pequeño grupo de expertos, el límite de suministro de 21 millones de bitcoin es inamovible para el resto del tiempo.
Valor subjetivo y propiedades objetivas
Ahora que hemos delineado las principales propiedades intrínsecas de Bitcoin, el lado objetivo de la ecuación, junto con las preferencias humanas individuales y colectivas, el lado subjetivo de la ecuación, podemos unirlas para finalmente obtener una imagen clara del valor de bitcoin.
En su sentido más básico, el dinero es una herramienta que nos ayuda a alcanzar ciertas metas. Bitcoin obtiene su valor al ser una herramienta superior para cumplir estos objetivos que cualquier otra alternativa.
Se ha demostrado empíricamente a lo largo de generaciones de civilización que la preservación de la riqueza y la soberanía monetaria son dos preferencias compartidas por la mayoría de las personas. Definiremos “preservación de la riqueza” como la protección del valor y el poder adquisitivo de la riqueza. La soberanía monetaria es la capacidad del individuo de tomar decisiones libres sobre el uso de la riqueza sin la amenaza de censura o discriminación.
El dinero fiduciario moderno se queda corto en ambas categorías. La Reserva Federal y la mayoría de los demás bancos centrales tienen mandatos explícitos para degradar el valor de sus monedas a través de lo que se conoce como objetivos de inflación. En otras palabras, las monedas como el USD fallan miserablemente en la preservación de la riqueza porque están diseñadas específicamente para no preservar la riqueza. Hoy se necesitarían más de $ 700 para comprar lo que se podía comprar con $ 100 en 1970.
Nuestro sistema actual de dinero fiduciario se basa completamente en vías de pago que viajan a través de gobiernos y bancos, lo que significa que las transacciones pueden ser denegadas o censuradas por cualquier motivo. Los bancos pueden cerrar las cuentas de los clientes y los gobiernos pueden controlar las transacciones financieras de cualquier persona que les plazca.
A los fanáticos del oro les encanta afirmar que volver a un patrón oro resuelve estos problemas. Sin embargo, lo que no mencionan es que fue el fracaso del patrón oro en primer lugar lo que provocó nuestro actual sistema fiduciario. La naturaleza física del oro lo hizo susceptible a la centralización, un problema al que Bitcoin no se enfrenta.
Debido al lujo que disfrutan los estadounidenses y los ciudadanos de muchos países desarrollados, los beneficios que brinda Bitcoin pueden no ser tan obvios como lo son para muchas personas en los países en desarrollo. La inflación en los Estados Unidos ha sido persistente, pero no devastadora durante las últimas dos generaciones, y la mayoría de las personas no han tenido problemas con el cierre de sus servicios bancarios. Sin embargo, después de los eventos recientes en Canadá y con la inflación en los EE. UU. alcanzando máximos de varias décadas, muchas personas ahora están descubriendo que la propuesta de valor de bitcoin se está volviendo demasiado obvia para ignorarla.
Hace miles de años, las personas gradualmente se encontraron usando oro para almacenar y realizar transacciones de valor. A diferencia del dinero fiduciario moderno, ninguna autoridad “decretó” que el oro tuviera valor, sino que simplemente fue elegido por personas que reconocieron implícita y explícitamente sus propiedades monetarias objetivas superiores.
De la misma manera, Bitcoin no necesita ser impuesto a nadie para que tenga éxito. Gradualmente, con el tiempo, los humanos racionales con preferencias de valor alineadas con la preservación de la riqueza y la soberanía monetaria se sentirán atraídos automáticamente hacia Bitcoin como resultado directo de sus propiedades objetivas superiores.
Esta es una publicación invitada de Bob Simon. Las opiniones expresadas son totalmente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc. o Revista Bitcoin.
